¿Para
qué sirven? ¿Quiénes los emiten?
Un
bono es solo una promesa de compensar una suma de dinero en un cierto tipo de
interés y sobre un determinado período de tiempo. En otras palabras un bono es
un instrumento de deuda. Otros términos comunes para estos instrumentos de
deuda son notas y obligaciones. La mayoría de los bonos pagan un tipo de interés
fijo (los bonos de tasas variables están siendo sin embargo lentamente más
usados) por un período de tiempo fijo.
¿Por
qué las instituciones emiten bonos?
Digamos que una corporación necesita construir un nuevo edificio de oficinas, o
necesita comprar equipamiento de fabricación, etc. O quizás un gobierno de
alguna ciudad necesita construir nuevas escuelas, reparar calles o renovar
alcantarillas. Lo que sea que se necesite, una gran suma de dinero se precisará
para hacer esos trabajos.
Una
manera es arreglar para que los bancos u otras empresas presten el dinero. Pero
una manera menos costosa es emitir (vender) bonos. La organización acordará
pagar un cierto tipo de interés sobre los bonos y acordar para redimirlos(por
ejemplo comprarlos de nuevo) en un determinado tiempo (la fecha de rescate).
Bonos
corporativos
Los
bonos corporativos son emitidos por compañías de todo tipo. Los poseedores de
bonos no son dueños de la corporación. Pero si la compañía entra en un
problema financiero y necesita disolverse, los poseedores de los bonos deben ser
saldados antes que los accionistas consigan algo. Si la corporación omite
cualquier pago, los poseedores de esos bonos puede solicitar que la corporación
entre en bancarrota.
Bonos
municipales
(en los Estados Unidos)
Los
bonos municipales son emitidos por ciudades, estados y otros organismos locales
y pueden ser o no tan seguros como los bonos corporativos. Algunos bonos
municipales son respaldados por las autoridades impositivas del estado o ciudad,
mientras que otras dependen de los ingresos municipales genuinos para pagar los
intereses.
Los bonos municipales no son imponibles por el Gobierno federal (aunque pueden
corresponderles algunos impuestos) y por lo tanto no tienen que pagar una tasa
tan alta como los bonos corporativos.
Bonos
del gobierno de los Estados Unidos
Los
bonos estadounidenses son emitidos por el Departamento de Hacienda y otras
agencias gubernamentales y son considerados como más seguros que los bonos
corporativos, y por lo tanto pagan menos intereses que los mismos.
Los bonos del Tesoro no son gravados por el Estado y algunos estados no gravan
bonos de otras agencias de gobierno. Los bonos del Tesoro de corto plazo se
llaman notes y los de mucho menos plazo (un año o menos) se llaman bills,
y tienen diferentes mínimos de compra.
En
Estados Unidos, los bonos corporativos se emiten a menudo en unidades de $1.000.
Cuando los municipios emiten bonos, están generalmente en unidades de $5.000.
Los pagos de intereses se hacen generalmente cada 6 meses
Plazos
Un
bono con un vencimiento a menos de dos años es generalmente considerado como un
instrumento a corto plazo (también conocido como una nota a corto plazo). Una
nota a mediano plazo es un bono con una vencimiento entre dos y diez años. Y,
por supuesto, una nota a largo plazo será una de vencimiento mayor a diez años.
Cotizaciones
El
precio de un bono es una función de los tipos de interés que prevalecen.
Cuando las tasas suben crecen, el precio del bono cae, porque ese bono
particular se vuelve menos atractivo (por ejemplo paga menos intereses) cuando
se compara con otras posibilidades de inversión.
Cuando las tasas caen, el precio del bono sube, porque esos bonos particulares
se vuelven más atractivos (por ejemplo pagan más intereses) cuando se comparan
con otras posibilidades de inversión.
El precio también fluctúa en respuesta al riesgo percibido de la deuda de una
organización en particular.
Por ejemplo, si una compañía está en bancarrota, los precios de los bonos de
esa compañía serán bajos porque habrá considerables dudas acerca de que la
compañía esté en condiciones de redimir esos bonos.
Cuando usted compra un bono, usted puede pagar lo que se denomina premium.
En otras palabras, usted puede pagar más que el valor nominal. Por ejemplo, un
bono con valor nominal de $1.000 se puede vender en $1.050.
O, dependiendo de los mercados,
puede ser que usted compre un bono por menos de su valor nominal, lo que
significa que usted lo compró con descuento.
Rescate
A
la fecha de vencimiento o “rescate”, los bonos se redimen generalmente “a
la par”, esto significa que la compañía
paga exactamente el valor de cara nominal del bono.
La mayoría de los bonos también permiten
al emisor de estos redimir los bonos en cualquier momento antes de la
fecha estipulada de vencimiento, generalmente a su valor nominal pero a veces
a un precio más alto.
Esto se conoce como calling (“llamado” de los bonos) y sucede
frecuentemente cuando bajan los tipos de interés, porque la compañía puede
vender nuevos bonos a un tipo de interés (también llamada el “cupón”) más
bajo y saldar los bonos más viejos y más caros con los ingresos de la nueva
venta. Haciendo eso, la compañía puede bajar sus costos considerablemente.
Tipos
de bonos
Un
bono al portador es un bono sin información sobre su propietario; se supone
siempre que el portador es el dueño.
Como puede imaginarse, estos bonos son casi como efectivo líquido, y son
transferibles como dinero en efectivo.
Los bonos al portador fueron declarados ilegales en los Estados Unidos en 1982,
por lo que ya no son tan comunes. Los bonos al portador incluían cupones usados
por los poseedores para recibir los intereses debidos; es por esto que
frecuentemente se lee sobre el cupón de un bono (significando la tasa de interés
pagada).
Otro
tipo de bonos son los bonos convertibles. Estos se pueden convertir en
acciones de la compañía emisora si el poseedor así lo desea.
Por supuesto, el precio de conversión se elige generalmente para hacer la
conversión interesante solo si el mercado tiene un alza lo suficientemente
buena. En otras palabras, cuando el bono es emitido, el precio de conversión se
fija alrededor de un 15 a 30% por encima del precio de mercado de las acciones
al momento de emisión del bono.
Hay muchos términos que es necesario entender al hablar de bonos convertibles.
El valor del bono es un estimado del precio del bono (por ejemplo, de acuerdo
con la tasa de interés pagada) si no hubiera opción de conversión.
El premio de conversión es calculado como [(precio – paridad)/paridad],
siendo la paridad el precio de las acciones en las que el bono puede ser
convertido.
El cociente de conversión especifica en cuantas acciones se puede convertir el
bono. Por ejemplo, un bono de $1.000 con un precio de conversión de $50 tendría
un cociente de conversión de 20.
¿Quién
compra bonos?
Muchas
personas compran bonos. Los bancos compran bonos. Los fondos de inversión
necesitan a menudo equivalentes en efectivo a corto plazo, y entonces compran
bonos que expiren en un corto plazo. La gente que es muy adversa a arriesgar
compra bonos del Tesoro de EE.UU., ya que son el estándar de seguridad. Los
gobiernos extranjeros cuyas economías son inestables también compran a menudo
bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
En
general, en los Estados Unidos los bonos pagan un poco más de interés que los
instrumentos con garantía federal como los CDs, porque un comprador de
bonos toma un riesgo mayor que si comprara un CD.
Muchos servicios de tasación (Moody`s es probablemente el más grande)
ayudan a asesorar a los compradores de bonos elaborando un índice del riesgo de
cualquier emisión de bonos.