El problema
es que son muy pocos los que se atreven a hacer un gasto extra para asegurar sus
inversiones.
Este
mecanismo es una herramienta muy práctica sobre todo en épocas de incertidumbre
económica y financiera. Por eso las opciones de ventas son una especie de
“seguro” contra una declinación en los precios de las acciones.
La opción de venta es aquella que le otorga al titular (comprador) el derecho de
vender el subyacente a un precio y plazo determinado, mientras que el lanzador
se ve obligado a comprar el subyacente si es que el titular decide ejercerla.
Esto se debe
a que con una opción se transfiere el riesgo de pérdida, pero se mantienen las
posibilidades de beneficio ante una evolución positiva de los precios. Por eso
es que la cobertura de riesgos con opciones es flexible mientras que la
cobertura con futuros y forward, por ejemplo, no lo es.
Caso ejemplo:
Para
simplificar pongamos el ejemplo de que un inversor haya comprado acciones de la
empresa XX cuando éstas cotizaban en $ 20 cada una, mientras hoy se negocian a $
60.
Por un lado, a este inversor le interesaría mantener la tenencia de las
acciones para continuar beneficiándose con la suba de precios, pero por el otro
teme por una importante disminución de los precios.
Como medida precautoria
decide pagar una prima de tres pesos por acción por una opción de venta de la
empresa XX a $ 60 a cuatro meses.
En el caso de
que sus temores se vuelvan realidad y el precio de la sociedad XX baje
abruptamente dentro de los próximos cuatro meses, cualquier declinación sería
compensada – salvo la prima de tres pesos por acción – por un aumento en el
valor de la opción.
Si, por
ejemplo, cuando la opción está próxima a vencer, el precio del título ha
declinado a $ 40, la opción de enajenar las acciones a $ 60 puede ser ejercida,
o la opción puede ser vendida por un valor cercano a su valor intrínseco de $ 20
por acción, dependiendo de si el inversor desea o no continuar siendo
propietario de las acciones que posee.
De equivocar
el rumbo del precio XX (continúa la suba), el inversor perdió la totalidad de la
prima (el vencimiento) por un lado, pero por el otro se sigue beneficiando con
la tenencia de las acciones.
De cualquier manera, el seguro que brinda una
opción de venta contra una disminución en el precio de la acción, tiene vigencia
solamente por el lapso de vida restante de la opción. Al vencer la opción, vence
la protección.
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