En los Módulos iniciales hablamos del mercado de dinero y suponíamos comportamientos agregados de la demanda de dinero y de otras variables, el avance de la teoría económica ha permitido enlazar los fenómenos monetarios al comportamiento de los agentes.

El consumidor se enfrenta a una decisión racional: consumir y tener dinero para otros efectos, esta decisión se realiza en diversos períodos, de modo que este es un modelo intertemporal de demanda de bienes y de dinero. El consumidor maximiza considerando que Pt / Pt - 1 , es equivalente a la tasa de crecimiento de la inflación V:


Donde:

: Tasa de descuento del consumo futuro

C : Consumo en diversos períodos per cápita

M : Demanda de dinero en diversos períodos per cápita

El consumidor enfrenta una restricción presupuestaria en términos per cápita igual a:

Pt Y t + M t-1 / (1+n) + B t-1 ( 1+R t-1 ) / (1+n) = Pt C t + M t + B t
Donde:

B : Tenencia de bonos per cápita en diversos períodos

R : tasa de interés en diversos períodos

n : Crecimiento poblacional

Y : Ingreso per cápita en diversos períodos

P : Precios en diversos períodos
La restricción presupuestaria puede ser establecida en términos reales:


Y t + M t-1 / Pt (1+n) + B t-1 ( 1+R t-1 ) / Pt (1+n) = C t + M t / Pt + B t / Pt
Rescribiendo la restricción y multiplicando en el numerador y denominador por P - 1 :t

Y t + m t-1 P - 1t / Pt (1+n) + b t-1 ( 1+R t-1 ) P - 1t / Pt (1+n) = C t + m t + b t
Considerando que Pt / Pt - 1
entonces: , es equivalente a la tasa de crecimiento de la inflación
Esta ecuación final es la restricción presupuestaria de los agentes, de modo que las condiciones de primer orden al problema de maximización del consumo son:

Esta resulta:

Esta expresión es la tasa marginal de sustitución intertemporal del consumo.
Otra condición de primer orden es:

Esta resulta:

Esta expresión final es la tasa marginal de sustitución entre consumo y dinero, la que está
inversamente relacionada a la tasa de interés. En los casos anteriores la utilidad marginal

(Umg) representa a:

Podemos ahora a partir de cualquier modelo de utilidad entre consumo y dinero, expresar el valor de la demanda de dinero. Función que sirve para planear los mecanismos de señoreaje e impuesto inflación relacionados a la demanda de saldos reales de dinero.