Cuestionaron la efectividad de las políticas económicas cuando estas eran dejadas a la libre discreción de los agentes decisores, este debate de reglas frente a discreción se centró en los efectos inflacionarios de
las políticas monetarias. Considerando los posibles efectos reales de políticas inesperadas, la autoridad monetaria puede estar tentada a variar sus niveles de emisión monetaria, pudiendo afectar el empleo y producto. No obstante sus prácticas pueden conducir a mayor inflación,
que si se mantuviera con políticas de emisión estables. En este caso las políticas discrecionales conllevan a un riesgo de mayor inflación, debido a que existen muchos incentivos en los decisores para cambiar sus acuerdos o promesas, por ejemplo un gobierno que promete bajos impuestos y que no puede cumplir por problemas de déficit, o un gobierno que promete baja inflación pero se ve tentado a incentivar la producción, estas conductas cambiantes en el tiempo se han analizado en los denominados planes óptimos inconsistentes en el tiempo, por lo que la opción de menor costo inflacionario pareciera ser la de reglas de política económica o de estabilidad de estas variables.
La aproximación de estas teorías a la realidad, sugiere modelos económicos que analicen el comportamiento de las variables, por ejemplo si encontramos series cuyo comportamiento es
claramente inestable, es decir sus niveles de varianza o media son crecientes o cambiantes, entonces es difícil de predecir. Ante esto la posibilidad de lograr impactos por política económica es altamente riesgoso, ya que los agentes reaccionarán de maneras que no
podemos medir, ello implica el surgimiento de nuevos modelos que explican la realidad económica partir de comportamientos impredecibles o inestables de los agentes, analizando las variables y extrayendo aquella parte consistente en el tiempo o estable, en donde podemos
visualizar los impactos.

Lucas, desde los 70`s, advirtió las implicancias de economías con información imperfecta, las cuales producían efectos reales en la oferta agregada. Ello se denotó el ciclo de negocios de la economía. La información imperfecta lleva a los individuos a una mala relación entre precios relativos y nivel general de precios, entonces cuando la emisión de dinero crece de manera imprevista, suben los niveles de precios generales o tasa de inflación, los agentes perciben que los bienes cuestan más y terminan produciendo más, lo que hace una pendiente positiva en la curva de oferta agregada, esto es un ciclo de negocios expansivo. Sin embargo posteriormente se dan cuenta de la naturaleza invariante de los precios relativos y ajustan sus niveles de producción, reduciendo el ciclo de negocio y llegando a la curva de oferta de Lucas,
en donde la oferta agregada permanece inalterada mayor nivel de precios.