Un exceso de dinero sobre los precios eleva la demanda y al revés una menor cantidad de dinero reduce la demanda agregada, no obstante el efecto final de precios, sólo depende del nivel actual del producto o la capacidad de expansión de la economía. Ahora vamos a incluir a la demanda agregada en el modelo de precios de la ecuación 4, el resultado es el siguiente:
Pt = _ ß [(___(mt - Pt) + _ Gt + Ed t ) - Yp t ] + ß ( Pe t-1,t - P t-1 ) + P t-1 (7)
En la ecuación 7, aplicamos la ecuación 6 y podemos deducir lo siguiente:

Pt ( 1 + _ ß_ ) = _ ß_ mt + _ _ ß Gt + _ ß Ed t - _ ßY t - _ ß Es t + ß ( Pe t-1,t - P t-1 ) + P t-1 (8)
Si al modelo planteado en la ecuación 7, le aplicamos valor esperado (comportamiento
promedio esperado), tenemos:
_ Pt ( 1 + _ ß_ ) = _ ß_ _ mt + _ _ ß _ Gt - _ ß _ Y t + ß ( Pe t-1,t - P t-1 ) + P t-1 (9)
En la ecuación 9, se considera que en valor esperado, los shocks se hacen cero, porque en promedio su comportamiento se reduce a cero, el valor esperado de una variable esperada se comporta como constante, igual el pasado.
Si consideramos que el valor esperado se forma a partir de un conjunto de información, y además el agente optimiza racionalmente, tenemos:
_ Pt = E (Pt / ø t-1) Expectativa racional de precios, donde ø t-1: Expectativas respecto al conjunto de información. En igual caso se tiene con las expectativas de crecimiento monetario: _ mt = E (mt / ø t-1)


_ (Pt / ø t-1) ( 1 + _ ß_ ) = _ ß_ _ ( mt / ø t-1) + _ _ ß _ (Gt / ø t-1) - _ ß _( Y t / ø t-1)+ ß ( Pe t- 1,t / ø t-1 - P t-1 ) + P t-1 (10)
De la ecuación 10 deducimos que:

_ (Pt / ø t-1) = _ Pe t-1,t / ø t-1
De modo que la ecuación 10, considerando que el valor esperado de Yt es el producto medio o potencial, resulta:
_ (Pt / ø t-1)( 1 + _ ß_ - ß ) = _ ß_ _ ( mt / ø t-1) + _ _ ß _ (Gt / ø t-1) - _ ßYp +(1-ß) Pt-1 (11)
La ecuación 11 luego de simplificar queda así:

_ (Pt / ø t-1)= [1/( 1 + _ ß_ - ß )] [_ ß_ _ ( mt / ø t-1) + _ _ ß _ (Gt / ø t-1) - _ ßYp +(1-ß) Pt-1 ] (12)
En condiciones de expectativas racionales ß = 1. La inflación depende de los cambios en el valor esperado de la política fiscal y monetaria y de la dinámica del producto de pleno empleo, tal como se muestra en la ecuación 13:
_ (Pt / ø t-1)= _ ( mt / ø t-1) + (_/ _ ) _ (Gt / ø t-1) - (1/ _ )Yp (13)
La ecuación 13 muestra que la expectativa de crecimiento de los precios, depende del valor esperado de crecimiento monetario, hasta aquí se cumple los postulados clásicos, que consideran los efectos en los precios de la política monetaria y del gasto de gobierno,
asimismo el comportamiento de los precios es inverso al crecimiento del pleno empleo, se supone que en condiciones de crecimiento económico, los precios tienen a la baja, salvo que el producto de pleno empleo friccione el mercado laboral reduciendo la tasa natural de desempleo y elevando los costo salariales, con lo que la inflación esperada sería más alta.
En condiciones de expectativas adaptativas, ß = 0. La inflación depende del pasado, tal como se muestra en la ecuación 14:
_ (Pt / ø t-1)= Pt-1 (14)

A partir de la ecuación 5, podemos deducir el movimiento de precios, para después encontrar el comportamiento del producto:
Pt = mt + ( _ /_ _)_Gt + Ed t /_ - Yt /_ (15)
Si juntamos la ecuación 15 con la 4, obtenemos:

mt + ( _ /_ _)_Gt + Ed t /_ - Yt /_ = _ ß ( Yt - Yp t ) + ß ( Pe t-1,t
) +(1 - ß) P t-1 (16)
Simplificando la ecuación 16, considerando que Ypt, es equivalente a Yp + Est, en términos esperados, en ese caso esto puede ser equivalente a Yt - Ypt - Est. Esto resulta:

mt + ( _ /_ _)_Gt + Ed t /_ + _ ß Yp + _ ß Es t - ß ( Pe t-1,t
) - (1 - ß) P t-1 = Yt ( _ ß + 1 /_) (17)
Podemos ahora deducir el producto, haciendo _ = [ 1 / (_ ß + 1 /_ ) ] :

_ mt + _ ( _ /_ _)_Gt + _ /_ Ed t + _ _ ß Yp + __ ß Es t - _ ß ( Pe t-1,t ) - _ (1 - ß) P t-1 = Yt (18)

Si sabemos que Pe t-1,t , es equivalente a _ (Pt / ø t-1), entonces podemos introducir la ecuación 12 en la 18, considerando que = [1/( 1 + _ ß_ - ß )]:

_ mt + _ ( _ /_ _)_Gt + _ /_ Ed t + _ _ ß Yp + __ ß Es t - _ ß [_ ß_ _ ( mt / ø t-1) + _ _ ß _ (Gt / ø t- 1) - _ ßYp +(1-ß) Pt-1 ] - _ (1 - ß) P t-1 = Yt (19)