La mayoría de estos países tenía ancla cambiaria o tipo de cambio fijo, con ello ataban su política monetaria a los vaivenes del mercado mundial de divisas.
La creciente alza del tipo de cambio desde 1995, por un mayor valor del dólar, retrasó la velocidad del crecimiento de las economías asiáticas, las que redujeron sus exportaciones más no así sus importaciones, que seguían en expansión debido al fuerte nivel de crédito interno que alentaba el consumo y no fomentaba las exportaciones puesto que se concentraba en bienes no transables.

De modo que el colapso vino con la escalada del tipo de cambio, que en la mayoría de países se duplicó en más del 200%, (El peor caso fue el de Indonesia: subió el tipo de cambio en más de 5 veces) afectando los sistema financieros y las reservas de la banca central de estos países, de modo que este efecto cambiario se trasladó a los precios y con ello produjo una desaceleración económica.

La economía asiática que representaba el 15% del comercio mundial en 1997, con su caída arrastró a sus socios comerciales en todo el mundo, en Latinoamérica para 1997se tenían los siguientes socios exportadores principales al ASIA: Brasil con 7%, Perú con 9% y Chile con 14%.
Estos países se vieron directamente afectados, veamos los cuadros 7.1, 7.2 y 7.3 mostrados en la sección anterior, en donde se ve claramente la caída de la actividad de estos países en la región, cae el PBI y se elevan sus déficits en cuenta corriente.

Veamos el gráfico 7.2, que muestra el comportamiento del precio mundial de las principales exportaciones de países como Chile, Perú.

Los resultados en los mercados de valores asiáticos fueron desastrosos, la mayoría de capitales de corto plazo salieron del país, se elevaron los índices del riesgo país, de modo que la fuga de capitales desplomó la bolsa de valores en el ASIA.