A comienzos de los noventa, Argentina venía de una enorme crisis económica, con elevados niveles de inflación y una enorme pérdida de confianza en el sistema financiero, la situación era complicada. Las autoridades económicas decidieron establecer un régimen de acuerdo monetario currency board agreement, dicho régimen tambien denominado caja de conversión, establecía la paridad dólar y peso
argentino, lo que equivalía a tener niveles similares de agregados monetarios y dólares.

El régimen de convertibilidad adoptado por Argentina requiere entre otras cosas de características como:

Sistema bancario solvente y transparente

Fuerte regulación bancaria

Nivel elevado de reservas internacionales

Un gobierno responsable fiscalmente

Un Banco central responsable y dedicado a combatir la inflación

Un mercado laboral flexible

Credibilidad institucional por parte de los agentes

Una estabilidad en los niveles productivos

La economía Argentina a pesar del régimen de convertibilidad, hacía frente aun comportamiento muy volátil del PBI, lo que puede verse en el gráfico 7.7.

Como puede verse en el gráfico 7.7, los ciclos de la economía Argentina eran pronunciados, de una etapa expansiva desde 1991 a 1992, luego una etapa recesiva de 1993 a 1995, otra expansión hasta 1997 y recesión en 1999 (coincidiendo con la crisis brasileña, etapa recesiva de la que recién comienza a salir en el 2003.