El gráfico 7.1, muestra el impulso que tuvo México con la entrada al Tratado de Libre Comercio, sin embargo la crisis retrasó sus expectativas de crecimiento. Con la crisis, no sólo fugaron los capitales de corto plazo, sino que hubo una fuerte caída de la inversión extranjera luego de 1994, recesando el impulso que hasta el momento había tenido la economía mexicana.
El sistema financiero entró en una rápida crisis, la poca recuperación de sus créditos imposibilitaba que atienda a sus ahorristas, de allí que su colapso produjo la quiebra de 10 bancos antes privatizados, la intervención de 12 bancos más y un tasa de créditos vencidos del 12% de la cartera colocada en el país.
El peso mexicano a fines del 94 se devaluó en 97%, eso se trasladó a las tasa de interés, producto de la fuga masiva de capitales, el resultado fue una caída del 6% del PBI. Esto condujo al país a una severa crisis y obligó a solicitar un financiamiento especial al fondo monetario internacional y a otros países como estados Unidos. Caída que se puede ver en el cuadro 7.3.

Las lecciones para las economías latinoamericanas fueron claras, depender en menor medida de los capitales internacionales de corto plazo, los países empezaron a enseñar medidas contra este flujo, surgiendo los conceptos de control de capital, impuestos de salida, mayores niveles de encaje y otros. Comenzó a tenerse en cuenta
una variable adicional en las economías latinoamericanas, ella se denominó el riesgo país:

Donde (Podemos trabajar en datos reales si dividimos el modelo sobre precios y hallamos las tasas de crecimiento) :

i : Interés local

i * :Interés internacional
d : Depreciación o apreciación cambiaria

: Riego país

El modelo Mundell Fleming, suponía que los diferenciales de interés primaban a la hora de decidir a donde iban los capitales, sin embargo una variable importante comenzó a medirse: el riesgo país. Este riesgo se mide como el diferencial de rentabilidad entre los bonos de los países latinoamericanos contra el bono del tesoro norteamericano.
Si un país tiene mayor tasa de interés, no atrae capitales de inmediato, porque esa mayor tasa puede contener un mayor riesgo país, de modo que las inversiones no llegarán, porque el rendimiento internacional resulta siendo mayor.

Por otro lado un mayor riesgo país, puede generar una elevación de la tasa de interés local, debido a la presión cambiaria por la salida de capitales, de modo que las economías locales terminan siendo muy vulnerables a estas crisis, esto se debe a que los mercados financieros al ser pequeños son altamente sensibles al ataque especulativo en los precios de activos y la salida debilita fuertemente el sistema financiero.